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高华证券:医疗改革 对财政预算影响的初步思考

2019-10-09 15:02:57来源:励志吧0次阅读

高华证券:医疗改革 对财政预算影响的初步思考 2010-03-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

医疗改革:对财政预算影响的初步思考如果国会今天公布的医改措施得以实施,那么未来两年应不会给财政预算带来影响,而后2012至2014年可能会有小幅影响。从更长期来看,国会预算办公室(CBO)预计,医改议案将使未来10至20年预算赤字占GDP的比重下降约0.5%。该预测的风险似乎在很大程度上源于立法(即未来国会将设法阻止某些政策的持续),而不是因为改革措施本身。

今天国会民主党人公布了医改措施的最终方案,可能最早于周日进行众议院投票。目前看来,医改议案可能于未来两周内实施。此外,国会预算办公室(CBO)和国会税收联合委员会(JCT)今天还公布了医改的净成本预测。在下文中,我们讨论了医改议案(可能是最终方案)对财政预算影响的一些初步想法,主要根据CBO和JCT的预测:

1.从中期来看,医改议案将使财政预算小幅下降...预测表明,2012、2013和2014年预算赤字占GDP的比重将分别下降0.1%、0.3%和0.3%(见下图)。在2014年大部分新增补贴实施前的三年,预算赤字的降幅主要来源于税收提高和支出削减。与财政收紧(我们预计于2011年出现,原因在于财政刺激措施的影响消退以及2001/2003年高收入部分的减税政策到期,我们之前预计这可能使得2011和2012年GDP增幅分别下降1.1%和0.4%,其中2012年的负面影响较小)的影响相比,医改对财政预算的影响相对较小。

CBO对医改措施影响的预测(H.R.4872)2.…与之前的方案相比,长期赤字的改善幅度更大。CBO预计,医改措施将使得第二个十年(2020至2029年)财政赤字占GDP的比重下降0.5%左右。如果这些预测成为现实,那么将使主要预算赤字显著下降(我们预计2015年以后将占到GDP的2.0%至2.5%)。降幅的原因之一在于一系列政策调整致力于提高医保体系的效率。例如,医改方案使得薪酬与质量和疗效的联系更加紧密,而降低与提供医疗服务次数的联系。这方面政策的调整从某种意义上说是医改方案中最重要的部分,因为该方案试图降低医疗支出的长期增长率。尽管如此,Medicare(老年人医疗保险计划)预算将被大幅削减从而用于此次改革,当未来几年国会试图降低预算赤字时,这部分预算将被削减。

3.该预测的主要风险来自立法方面。我们没有多少理由去质疑CBO的基本分析,因为CBO具有这方面的专业知识,且在先前医疗立法预测的历史纪录大体良好,例如2003年的Medicare药品福利和上一轮国会大幅削减Medicare开支(发生在1997年)。实际上,CBO对上述两个事件开支的预测均高于实际值。

然而,上述预测可能面临“立法风险”,原因包括以下三点:首先,从2019年开始最终方案与医疗保费补贴挂钩的速度将放缓。其次,高成本医疗福利的起始税率计算将与CPI挂钩,而在征税头两年中,起始税率计算与CPI+1%挂钩。第三,上调的Medicare工资税的起始税率没有与工资挂钩(年薪超过25万美元的纳税人的税率上调了0.9%,而这些纳税人的投资收益税率为3.8%)。如果这些政策维持不变,将节省大量开支,但这会增加国会为了阻止这些调整生效而进行干预的风险,就像国会每年例行公事地“修改”最低选择税(没有挂钩)一样。

这最终将由国会决定。如果立法者维持最近通过的量入为出的规定,那么推翻这些政策的难度较大,因为该规定要求任何政策调整都不应对预算产生影响。此外,虽然没有与任何指标挂钩会对上述部分政策产生质疑,但国会推翻Medicare支出削减方案(为法案提供更多资金)的可能性较小。虽然立法者推翻了上一次主要支出削减的部分方案(1997年通过),但主要原因是财政预算在随后几年中开始变为盈余,短期内这种情况不太可能重演。

4.从长期看,州政府将面临成本增长;雇主负责缴纳的员工人数将小幅下降。到2019年,CBO估计该方案覆盖的人数较现在将增加3,200万人。其中近一半的增幅将来自州Medicaid方案(根据当前议案,该方案的覆盖范围将扩大近50%)。

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